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　　研究员吴梓杰告诉记者，白银价格上涨的核心驱动仍是避险情绪上升和美元走弱。在黄金价格强势上涨的带动下，资金向“高贝塔”品种轮动，白银上周五开启新一轮强势上涨行情。与此同时，白银长期供应偏紧、库存偏低与流动性偏紧的特点，使价格在资金净流入与头寸再平衡阶段更易出现剧烈波动。需要注意的是，期货价格波动往往与保证金约束相互作用，CME已将其白银期货合约的最低履约保证金水平上调至更高区间，客观上会促使部分杠杆头寸被动减仓并放大日内市场波动幅度。

　　吴梓杰认为，白银的上涨逻辑与黄金相同，但其价格弹性更大：若地缘局势与宏观政策不确定性延续、美元偏弱且实际利率难以显著上行，的风险溢价有望维持，从而对银价构成支撑；同时，连续多年结构性供应缺口意味着任何新增投资性需求都可能更快地转化为价格波动。然而，白银也面临回调风险，工业属性使其对全球经济增长情况更敏感，且高价对需求的抑制作用会更明显；期货端保证金上调与杠杆去化会放大回撤幅度，导致“强趋势+高波动”的运行形态更为常态化。对普通交易者而言，在当前价位更应强调交易结构与风险预算，而非基于短期涨幅追高；如需参与，宜以分批、低杠杆或非杠杆方式降低路径风险，并将回撤容忍度与持有周期事先制度化，避免在波动放大阶段被动离场。